Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора

Финансовый рычаг леверидж характеризует уровень использования предприятием заемного капитала, который влияет на изменение рентабельности собственного капитала. В формуле для эффекта финансового рычага, можно выделить 3 составляющие: 1 Налоговый корректор финансового рычага I - СНпр , который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в зависимости от налогообложения прибыли. Налоговый корректор не зависит от хозяйственной деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, при управлении финансовым рычагом дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях: 1 если по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия установлены различные ставки налога на прибыль; 2 если по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли; 3 если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою хозяйственную деятельность в свободных экономических зонах государствах , где действует льготный режим или более низкий уровень налогообложения прибыли.

Если Вам необходима помощь справочно-правового характера (у Вас сложный случай, и Вы не знаете как оформить документы, в МФЦ необоснованно требуют дополнительные бумаги и справки или вовсе отказывают), то мы предлагаем бесплатную юридическую консультацию:

  • Для жителей Москвы и МО - +7 (499) 653-60-72 Доб. 448
  • Санкт-Петербург и Лен. область - +7 (812) 426-14-07 Доб. 773

Ан-з обеспеченности организации трудовыми ресурсами и эффективности их использования. Рациональное использование заемных средств предприятием позволяет увеличивать рентабельность собственного капитала предприятия. Рассмотрим следующий пример. Пусть активы и пассивы двух предприятий равны тыс. Данное явление получило название эффекта финансового рычага. В представленной выше формуле требует пояснения величина средней расчетной ставки процента. В нашем примере речь шла об одном кредите, поэтому мы не акцентировали внимание на этой стороне проблемы.

Сумма валовой прибыли (без учета процентов за кредит) 3. Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора,(%)?. Следует иметь ввиду, что средняя расчетная ставка процента не совпадает с Среднюю расчетную ставку за кредит устанавливают по формуле: Налоговый корректор финансового левериджа (1-Т), который показывает, в какой уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за. Налоговый корректор финансового левериджа (1-Спп) практически не . Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора (ряд.4 х ряд.6), %.

4.7. Методы расчета оптимальной структуры капитала

Голосов: 1 Методические указания содержат задания для практических занятий по дисциплине "Финансовый менеджмент" и предназначены для работы студентов в аудитории под руководством преподавателя, а также для самостоятельной работы с целью формирования практических навыков принятия управленческих решений в процессе организации и использования финансов предприятия. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального PDF-документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют. Определить стоимость капитала, привлеченного с помощью этого источника. Структура капитала компании такова, что долгосрочная банковская задолженность составляет тыс. Определить среднюю стоимость имеющегося капитала и среднюю стоимость капитала из вновь привлекаемых источников, используя данные задачи 5. На основе следующих данных рассчитать эффект финансового левериджа в виде прироста рентабельности собственного капитала в таблице, представленной ниже. Доказать верность этих расчетов с помощью формального определения этого эффекта по формуле ЭФЛ. Формирование эффекта финансового левериджа тыс. Средняя сумма всего используемого капитала активов , из нее: а средняя сумма собственного капитала б средняя сумма заемного капитала - 2. Сумма валовой прибыли без учета процентов за кредит 3. Сумма процентов за кредит? Сумма валовой прибыли с учетом процентов за кредит? Ставка налога на прибыль, к- 0,3 0,3 0,3 т? Сумма налога на прибыль 9. Сумма чистой прибыли? Предприятие увеличивает объем хозяйственной деятельности и выбирает вариант соотношения собственного и заемного капитала.

Финансовый рычаг

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового рычага положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Знание механизма воздействия финансового рычага на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков.

Вместе с тем, существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов имеют, обычно, более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала.

Чем меньше период операционного цикла, тем в большей степени при прочих равных условиях может быть использован предприятием заемный капитал. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной. В то же время предприятия, находящиеся в стадии зрелости, в большей мере должны использовать собственный капитал.

Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала. И наоборот — в условиях неблагоприятной конъюнктуры и сокращения объема реализации продукции использование заемного капитала ускорено генерирует снижение уровня прибыли и риск потери платежеспособности; в этих условиях необходимо оперативно снижать коэффициент финансового рычага за счет уменьшения объема использования заемного капитала.

При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала. Однако в практических условиях этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли. В этом случае собственники предпочитают инвестировать полученную прибыль в собственное предприятие, обеспечивающее высокий уровень отдачи капитала, что при прочих равных условиях снижает удельный вес использования заемных средств.

Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансового рычага. Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного рычага, могут в гораздо большей степени при прочих равных условиях увеличивать коэффициент финансового рычага, то есть использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли разница в стоимости собственного и заемного каптала, привлекаемого из внешних источников, снижается, лучше выпускать акции, облигации. А при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал.

И наоборот, стремление получить высокую прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал используется в максимально возможном размере. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада , владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже несмотря на благоприятные к этому предпосылки.

Задача сохранения финансового контроля за управлением предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного капитала за счет заемных средств.

Дата добавления: ; Просмотров: ; Нарушение авторских прав? Был ли полезен опубликованный материал?

ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Уровень эффекта финансового рычага

Этот показатель определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств. Таким образом, эффект финансового рычага ЭФР отражает насколько процентов изменится рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств. ЭФР может быть как положительным, так и отрицательным, поэтому лучше сказать, что это именно изменение уровня рентабельности собственного капитала. Кроме того, этот эффект возникает благодаря использованию не только платного кредита, но и бесплатных заемных ресурсов кредиторской задолженности. И чем больше доля последних в общей сумме заемных средств, тем выше ЭФР. Рассчитывается ЭФР обычно следующим образом: Или , где Снп — ставка налога на прибыль; Ра — рентабельность активов; Спк — средняя ставка процента за кредит; ССЗК — средневзвешенная стоимость заемного капитала; ЗК — величина заемного капитала; СК — величина собственного капитала. Выделение трех составляющих эффекта финансового рычага позволяет целенаправленно управлять им в процессе финансовой деятельности организации. Налоговый корректор 1 — Снп — показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в зависимости от различного уровня налогообложения прибыли. Налоговый корректор финансового рычага действует тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Расчет процентов и комиссии по кредиту. Что выгоднее процентная ставка или комиссия?

Финансовый менеджмент: Методические указания для практических занятий

Прирост оборотного капитала 6. Расчет точки достижения самоокупаемости безубыточности Точка самоокупаемости безубыточности — это такое состояние в деятельности предприятия, когда разность между доходами и расходами равна нулю. При этом суммарный объем продаж совпадает с суммой постоянных и переменных издержек предприятия и наступает безубыточность производства. Точка самоокупаемости рассчитывается по следующей формуле: 1. Объем производства, обеспечивающий безубыточность продукции, рассчитывается на основе данных, прогнозируемых в соответствующих разделах бизнес-плана. П — объем производства продукции Цn — цена за единицу каждого вида продукции Иперn — переменные издержки единицы продукции каждого вида Кn — доля выручки от реализации каждого вида продукции в общей выручке от реализации всей производимой предприятием продукции в долях единицы.

Налоговый корректор финансового левериджа (1-Спп) практически не . Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора (ряд.4 х ряд.6), %. Бухгалтерская прибыль с учетом процентов за кредит (стр. 3 х стр. ) . Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора (стр. 4 х стр. уровня процентов за кредит, то эффект финансового Налоговый корректор финансового левериджа практически не .. Какова будет доходность, измеренная в виде ставки простых процентов, учета векселя по .

Наиболее оптимальной структурой капитала является вариант Б, так как эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала принимает максимальное значение. В период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться, даже при неизменных ставках процента за кредит, за счет снижения коэффициента рентабельности активов. Отрицательное значение дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин всегда снижает коэффициент рентабельности собственного капитала.

3.4.1. Понятия, состав и особенности заемного капитала

Методы расчета оптимальной структуры капитала Оптимизация структуры капитала является одной из самых сложных процедур в процессе управления корпоративными финансами. Она выражает такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между нормой доходности собственного капитала и коэффициентом задолженности. При этом максимизируется рыночная стоимость ценв корпорации. Следует отметить, что в отдельных случаях руководство корпорации вынуждено прибегать к привлечению заемного капитала. Главная причина таких действий — ограниченность собственных источников финансирования чистой прибыли и амортизационных отчислений , особенно при реализации крупномасштабных инвестиционных проектов. Принципиальное различие между собственным и заемным ка-питалом — неодинаковая требуемая доходность, что связано с различным уровнем риска этих капиталов.

Пример. n – ставка налога на прибыль;

Заемный капитал включает в себя: финансовый кредит банков; финансовый кредит других предприятий и организаций; облигационный займ; товарный кредит, полученный от партнеров; внутреннюю задолженность по расчетам перед работниками, бюджетом, внебюджетными фондами, филиалами и проч. Только внутренняя кредиторская задолженность является бесплатным источником финансирования и выступает в форме привлеченных средств. При расчете средневзвешенной стоимости капитала она учитывается по нулевой ставке. Оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются: а относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости, таким показателем является стоимость обслуживания долга в виде процента за кредит, купонной ставки по облигации и т. Стоимость финансового кредита банков и других организаций Стоимость банковских ссуд и займов рассчитывается с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому величина годовых расходов по выплате процентов уменьшается на сумму причитающегося с этой величины налога.

Эффект финансового рычага: понятие, правила распета

.

Эффект финансового рычага и факторы, его определяющие

.

.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Комментариев: 4
  1. hindtirtito

    Обожаю всё,

  2. Светозар

    А почему бы вам не сделать раздел - каталог тематических статей?

  3. wardcibigse

    Большое спасибо! Есть ещё повод получить удовольствие… С вашего разрешения, беру.

  4. Федосий

    лан посмотрим

Добавить комментарий

Отправляя комментарий, вы даете согласие на сбор и обработку персональных данных